Zastrzeżenie prawne
Growthinvestment.pl jest blogiem o charakterze informacyjnym, analitycznym i publicystycznym. Publikowane materiały przedstawiają nasze własne spojrzenie na działalność spółek giełdowych, ich rozwój, otoczenie biznesowe oraz związane z nimi szanse i ryzyka.
Materiały kierowane są do nieoznaczonego kręgu odbiorców. Nie są przygotowywane z uwzględnieniem indywidualnej sytuacji finansowej, celów, wiedzy, doświadczenia ani tolerancji ryzyka konkretnego czytelnika. GrowthInvestment.pl nie świadczy usług doradztwa inwestycyjnego ani usług maklerskich.
Przedstawiane opinie i oceny są aktualne na moment przygotowania danego materiału. Wraz z pojawieniem się nowych informacji nasze wnioski mogą się zmieniać. Jest to naturalna część procesu analitycznego.
Każdy uczestnik rynku powinien samodzielnie analizować dostępne informacje i podejmować własne decyzje. Rynek kapitałowy jest nieprzewidywalny, a nawet szczegółowa analiza nie eliminuje ryzyka błędnej oceny.
Kiedy ten blog może nie być dla Ciebie:
Prawdopodobnie nie będzie to odpowiednie miejsce dla osób, które oczekują prostych odpowiedzi, szybkich wskazówek lub gotowych decyzji inwestycyjnych.
Nie chcemy, aby nasze materiały zastępowały samodzielne myślenie i analizę. Nie publikujemy ich po to, aby potwierdzać wcześniej podjęte przez czytelnika decyzje, lecz aby pokazywać informacje, argumenty, pytania i ryzyka, które naszym zdaniem warto uwzględniać podczas analizy przedsiębiorstwa.
Nie zakładamy również, że istnieje jeden prawidłowy sposób patrzenia na rynek. Każda analiza zależy od jakości i kompletności informacji dostępnych w danym momencie. Jeżeli zmieniają się dane wejściowe, powinny zmieniać się również wnioski.
Jak patrzymy na spółki innowacyjne:
Szczególnie interesują nas przedsiębiorstwa innowacyjne, technologiczne oraz znajdujące się na etapie rozwoju i skalowania działalności.
Takie firmy są często trudniejsze do analizy niż dojrzałe przedsiębiorstwa. Ich przyszłość może zależeć od powodzenia prac badawczo-rozwojowych, komercjalizacji technologii, pozyskania klientów, możliwości zwiększenia skali produkcji, sytuacji finansowej czy jakości zarządzania.
Dlatego statystyki dotyczące szerokiej grupy startupów lub przedsiębiorstw technologicznych traktujemy jedynie jako tło. Przy analizie konkretnej spółki interesuje nas przede wszystkim jej indywidualna sytuacja.
Staramy się zrozumieć między innymi:
- ludzi zarządzających przedsiębiorstwem i ich dotychczasowe doświadczenia,
- model biznesowy i sposób budowania przychodów,
- produkt lub technologię oraz jej przewagi i ograniczenia,
- rynek, konkurencję i potencjalnych klientów,
- sytuację finansową i zapotrzebowanie na kapitał,
- zdolność przedsiębiorstwa do realizacji deklarowanych planów,
- postępy komercjalizacji,
- najważniejsze ryzyka technologiczne, finansowe, operacyjne i biznesowe.
Nie traktujemy pierwotnej analizy jako zakończonego procesu. W przypadku spółek rozwijających nowe technologie lub budujących dopiero swoją pozycję rynkową szczególnie ważne jest systematyczne śledzenie kolejnych etapów rozwoju.
Analiza jest procesem
Po przygotowaniu pierwszej analizy obserwujemy, czy przedsiębiorstwo realizuje przedstawione wcześniej plany, dotrzymuje deklarowanych terminów oraz osiąga kolejne etapy rozwoju.
Nowe informacje mogą wzmacniać wcześniejsze wnioski, ale mogą również prowadzić do ich częściowej albo całkowitej zmiany.
Nie widzimy niczego niewłaściwego w zmianie opinii o przedsiębiorstwie, jeżeli zmieniają się fakty. Przeciwnie – przywiązanie do wcześniejszych ocen mimo pojawienia się nowych informacji uważamy za jeden z częstych błędów analitycznych.
W przypadku spółek innowacyjnych proces ten może trwać wiele lat i wymagać analizy bardzo dużej liczby informacji.
Zarząd i wiarygodność
Dużą wagę przywiązujemy do jakości zarządzania przedsiębiorstwem.
Technologia, produkt czy atrakcyjny rynek nie wystarczą, jeżeli spółka nie potrafi skutecznie realizować swoich planów. Dlatego obserwujemy nie tylko deklaracje zarządu, ale przede wszystkim ich późniejszą realizację.
Interesuje nas spójność komunikacji, sposób reagowania na problemy, realizacja wcześniej przedstawionych harmonogramów, gospodarowanie kapitałem oraz sposób budowania relacji z akcjonariuszami i partnerami biznesowymi.
Zaufanie do zarządu nie jest dla nas założeniem początkowym. Powstaje stopniowo i może również zostać utracone, jeżeli nowe fakty podważają wcześniejszą ocenę.
Ryzyko i niepewność
Każda analiza przedsiębiorstwa zawiera element niepewności.
W przypadku firm innowacyjnych jest on szczególnie duży. Dobrze zapowiadająca się technologia może nie zostać skomercjalizowana, klient może zrezygnować z projektu, harmonogram może się opóźnić, mogą pojawić się konkurencyjne rozwiązania albo konieczność pozyskania dodatkowego finansowania.
Dlatego staramy się analizować nie tylko możliwe pozytywne scenariusze, lecz również czynniki, które mogą utrudnić lub uniemożliwić ich realizację.
Nie zakładamy, że można przewidzieć wszystkie przyszłe wydarzenia. Celem analizy jest przede wszystkim lepsze zrozumienie działalności przedsiębiorstwa, jego obecnego etapu rozwoju oraz najważniejszych czynników, które mogą wpływać na dalszy przebieg tego rozwoju.
Psychologia i własne błędy
Rynek kapitałowy jest również miejscem, w którym duże znaczenie mają emocje i błędy poznawcze.
Przywiązanie do własnej wcześniejszej opinii, poszukiwanie wyłącznie informacji potwierdzających własne przekonania, ignorowanie danych sprzecznych z oczekiwaniami czy nadmierna pewność siebie mogą istotnie wpływać na sposób interpretowania informacji.
Dlatego jednym z elementów naszego podejścia jest ciągłe sprawdzanie własnych założeń i gotowość do ich zmiany.
Nie zakładamy, że nasze analizy zawsze będą prawidłowe. Popełnialiśmy błędy i będziemy je popełniać również w przyszłości. Istotne jest dla nas możliwie szybkie rozpoznawanie sytuacji, w których fakty przestają potwierdzać wcześniejszą ocenę.
Growthinvestment.pl służy prezentowaniu naszych analiz, obserwacji i sposobu myślenia o przedsiębiorstwach oraz rynku kapitałowym; nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego ani działalności maklerskiej.