Pure Biologics

Moja analiza spółki Pure Biologics ukazał się ok. m-c temu, a w międzyczasie pojawił się raport spółki za III kwartał br. Ponieważ raporty okresowe tej spółki wnoszą bardzo dużo merytorycznych elementów do jej lepszego rozumienia (spółka jest z jednej strony dynamicznie rozwija swój segment biofarmaceutyczny, a z drugiej strony działa w bardzo trudnej dla inwestora branży biotechnologicznej) zdecydowałem się opisać najważniejsze z zagadnień wniesionych ostatnim raportem jako update do wykonanej analizy spółki.

Dawno nikt nie pokusił się o całościowe spojrzenie na spółkę, dlatego wykorzystam ostatnie spotkanie aby połączyć to co spółka przedstawiła z tym co już o niej wiemy i stworzyć jednolity i spójny tekst. Taki opis spółki dokonał na portalu stockwatch Analityk Fundamentalny ale po pierwsze było to w sierpniu po wynikach z II kw, a po drugie patrzymy na spółki (szczególnie na startupy) z Analitykiem Fundamentalnym w nieco w inny sposób i dlatego niniejsze opracowanie będzie zupełnie inne.

Temat jest dla dość niezwykły tj. oddanie własnych akcji przez Akcjonariuszy Założycieli celem realizacji Programu motywacyjnego. Jak sobie policzyłem dotyczy to aż 14,6% kapitalizacji spółki i ok. 26% akcji posiadanych przez Akcjonariuszy Założycieli. Żeby niepotrzebnie się nie rozwadniać, krótko : dla mnie taka postawa to objaw szacunku dla akcjonariuszy i potwierdzenie świadomości tego co stanowi największą wartość tego rodzaju spółki – ludzie i to najlepsi, trzeba ich przyciągać lub jeśli są zatrzymać i zmotywować.

Bardzo dobry podcast pokazujący kulisy tworzenia i rozwijania spółki biotechnologicznej w Polsce. M.in. jaka jest różnica w finansowaniu podobnych firm w USA i Polsce oraz różnica pomiędzy inwestorem polskim inwestujących w biotechnologię a amerykańskim. Pouczająca dawka informacji i know-how dotycząca mechanizmów właściwie każdej spółki tego typu w Polsce, przekazywana przez człowieka, który niewątpliwie zna ten rynek znakomicie .

Spostrzeżenia z wizyty w spółce. Na początku napiszę, że inwestorów było niewielu, może z dwadzieścia kilka osób, ale ja nie jestem tym zdziwiony. Na polskim rynku kapitałowym jest stosunkowo niewielu inwestorów interesujących się poważnie spółkami jako takimi a startup-y a szczególności biotechnologia jest tak bardzo nieznaną dziedziną, że zazwyczaj ludzie boją się tego dotknąć. Do tego wiele firm w przeszłości okazało się wydmuszkami, to na pewno nie pomaga.

1 czerwca dzień inwestora w Pure Biologics. Poszukując dobre startupy mam pewne określone i wypracowane podejście – najpierw wstępna selekcja (odpada ponada 95%), potem bardziej szczegółowe rozmowy z kluczowymi ludzmi (odpada kolejne kilka procent), wizyta w społce (znowu odpada kilka %). Ta wizyta pierwsza i kolejne są tutaj dla mnie kluczowym elementem – zobaczyć czy firma istnieje, zobaczyć kto tworzy tę firmę, co mówi i jak mów, osobiście zapytac o dotychczasowe doświadczenia, zobaczyć pomieszczenia firmy, sprzęt itd.

Z raportu za I kw : „Do dnia 15.04.2019 r. Zarząd Spółki podpisał wszystkie zadeklarowane w księdze popytu umowy objęcia akcji Serii D w łącznej liczbie 481 590 akcji o wartości emisyjnej 10 113 390 PLN. Akcje objęte zostały przez 29 osób fizycznych i 10 osób prawnych w tym 3 Fundusze Inwestycyjne Zamknięte oraz 6 Funduszy Inwestycyjnych Otwartych. Podmioty prawne objęły łącznie 75,1% akcji serii D.”

Raport oraz sprawozdanie zarządu przeczytałem. To raport spółki biotechnologicznej która przede wszystkim realizuje B+R a więc jest, co oczywiste, zupełnie inny niż raport firmy produkcyjnej lub usługowej, która regularnie zarabia. W takim raporcie powinno się znaleźć podsumowanie tego co czego spółka dokonała w roku ubiegłym i do czego dąży w roku bieżącym, czyli opisowa kompilacja ich komunikatów giełdowych, wraz z komentarzem, dla ludzi, którzy na co dzień być może intensywnie nie śledzą spółki.

O co chodzi z tymi aptamerami ? pewnie niewiele osób poza ścisłymi specjalistami rozumie w ogóle to słowo. A aptamery mają realną szansę zaistnieć na poważnie w medycynie światowej i rozwija je jako nieliczna w europie polska firma, mająca bardzo poważne kompetencje w tym zakresie. Warto przeczytać w Strefie Inwestorów.

Podsumowanie mojego researchu zrobionego pod koniec grudnia ur./ nie weryfikowałem tego na dzień dzisiejszy bo nie zdarzyło się nic godnego uwagi poza uczywiście uzyskaniem grantu (pod koniec stycznia br) na ponad 30 mln zł, są bardzo skuteczni w pozyskiwanie pieniędzy na badania przy stosunkowo niewielkim wkładzie własnym to oczywiście dodatkowy duży plus. Kompetencje, ludzie – kluczowe w takich spółkach : życiorysy i doświadczenie robią wrażenie, wydaje się zespół bardzo kompetentny. Z drugiej strony polska nauka w wielu (większości) przypadków więcej się chwali niż osiąga – ale wielu z nich pracowało w laboratoriach na całym świecie